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私募股权基金,如何进行投后管理?

浏览: 发表时间:2018-06-26 16:40:37

投后管理的重要性

投后管理是项目投资周期中重要组成部分,也是私募股权基金“募、投、管、退”四要点之一。在完成项目尽调并实施投资后直到项目退出之前都属于投后管理的期间。

由于标的企业面临的经营环境在不断变化,其经营发展会受到各种因素影响,从而增加了项目投资的不确定性和风险(如市场风险、政策风险、技术风险、管理风险、法律诉讼风险等),投后管理正是为管理和降低项目投资风险而进行的一系列活动。投后管理关系到投资项目的发展与退出方案的实现,良好的投后管理将会从主动层面减少或消除潜在的投资风险,实现投资的保值增值,因此投后管理对于投资工作具有十分重要的意义。

投后管理既可以由参与投资项目遴选、具体承担投资事宜的有关人员或其指定人员负责,也可以由私募股权基金管理人设立的专门投后管理部门负责,本文统称为投后管理人员。

投后管理的内容包括:投资协议执行、项目跟踪、项目治理、增值服务四部分。

投后管理工作一般分为日常管理和重大事项管理:日常管理主要包括与标的企业保持联系,了解企业经营管理情况,定期编写投后管理报告等管理文件;重大事项管理包括对标的企业股东会、董事会、监事议案进行审议、表决等有关事项。

投后管理的原则

持续性原则

投后管理工作是一项连续性、一贯性的工作,投资业务发生后,投后管理人员即要将其纳入投后管理工作,严格按照规定,定期或不定期实地检查,直至该笔投资业务收回或终结。

全方位原则

投后管理人员必须全面监控标的企业,包括直接关系到投资安全其关联方的经营管理、财务状况、抵(质)押品情况等,以及可能会对投资安全产生影响的国家宏观政策、标的企业所处的行业情况、市场竞争情况、上下游企业情况等。

谨慎性原则

投后管理人员必须高度重视任何可能对投资造成不利影响的风险因素,及时采取有效措施化解或最大限度地降低风险。

及时性原则

及时性原则包括两方面含义:一是投后管理人员要按规定及时开展各项投后检查、管理工作;二是发现问题要及时进行预警提示、发起风险预警等。

真实性原则

投后管理人员在投后检查时,必须做到“检查必记录,记录必真实”,使投后管理工作真正落到实处并有据可查。

双人检查原则

投后管理人员在对融资方进行时,必须双人(或以上)同往,共同检查,双人签字,相互监督。

投后管理的开展

投资协议执行

按照项目投资时签订的《投资协议》,投后管理人员应对《投资协议》规定的相关条款进行分类汇总,并制定相应的实施计划,按时督促并落实相关条款的内容。具体内容包括但不限于:

1.对于项目投资中约定投资方派驻董事、财务总监的,应及时办理任命程序;

2.支付投资款后,及时督促标的企业办理验资、股东变更、章程修改手续;

3.如果投资后标的企业经营触发“有条件条款”如回购、共同出售、估值调整等时,应及时制定处理方案。

项目跟踪

投后管理人员应定期了解标的企业的运营状况,获取其财务报表、经营数据、三会决议等文件,了解标的企业资产、负债、业务、财务状况、运营、经营成果、客户关系、员工关系发展情况,对出现重大不利变化情况时,应向公司进行汇报,并与标的企业协商解决。投后管理人员应了解的事项包括但不限于以下内容:

应了解事项

1.月度、季度、半年度、年度的财务报表;

2.重大合同;

3.业务经营信息;

4.重大的投资活动和融资活动;

5.标的企业经营范围的变更;

6.重要管理人员的任免;

7.其它可能对标的企业生产经营、业绩、资产等产生重大影响的事宜。

项目治理

投后管理人员应与标的企业保持沟通,对需要由投资方指派董事表决的事项出现时,及时提请董事审议。投后管理人员还应积极督促公司参加被投资企业的股东会。

增值服务

增值服务是指公司为标的企业所提供的一系列咨询服务,具体内容包括帮助寻找和选择重要管理人员、参与制定战略与经营计划、帮助标的企业筹集后续资金、帮助寻找重要的客户和供应商、帮助聘请外部专家等。投后管理团队的工作重点在于建立标的企业资源共享平台,为标的企业提供关于税收筹划、人力资源评估及推荐、财务规范辅导、业务流程改善等具备共性特征的服务,为标的企业上市工作进程提供咨询及建议,分析研究基础资料准备情况,可能出现的法律问题和法律障碍,提出相应的意见和建议,协助标的企业调整上市工作思路。

财务管控——投后管理要点

标的企业的财务状况直接关系项目投资的成败,故应为投后管理人员关注的重点。

(1)项目投资完成后,投后管理人员需对投资项目进行经常性的分析检查,了解、掌握其运营情况。每季度向公司提交投资项目季度管理报告;每年针对投资项目的具体情况提出有针对性的书面管理建议,作为对投资项目提供增值服务的重要内容。投后管理人员应对投资项目实施动态监控,在发生影响标的企业投资安全的情形时,应及时向公司汇报,由公司研究采取相关措施。

(2)公司派出人员参与标的企业经营管理的,派出人员应按季度提交被投企业经营情况报告。当出现影响公司投资安全的重大事项时,应及时汇报。

(3)未派出人员参与管理的,由项目团队定期、不定期现场走访标度企业,了解经营情况和财务情况。

(4)公司财务部门负责对数据的汇总,分析,并及时提供决策有用的信息。

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